(網經社訊)本周隨筆·撥云見日，關注在線教育公司20Q1業(yè)績本周關注在線教育公司20Q1業(yè)績，多數公司付費人數環(huán)比、同比均增加，非上市公司旗下在線教育APP日活在2月份亦有明顯增多。當前K12學校的復課工作基本進入尾聲，K12機構的復課工作才剛剛開始。疫情期間，K12在線教育關注度陡增，各家免費課程、特價活動等較往年同期明顯增多。根據部分在線教育APP日活和在線教育公司20Q1的財報情況看，付費用戶往頭部集中趨勢初顯。此外，為提高產品知名度和擴大覆蓋范圍，各家20Q1銷售費用也有所增加，整體看行業(yè)競爭持續(xù)加劇。
因此，我們認為疫情實質性地帶動了在線教育關注度和使用率的上升，但也導致了行業(yè)競爭的加劇。當前頭部效益初顯，但各家客單價和付費人數間差距仍較大，因此行業(yè)格局仍未完全確定，后續(xù)各家在師資培養(yǎng)、互動形成、課程設計和市場投放方面仍將持續(xù)投入。
行業(yè)觀點
本周K12培訓公司立思辰和職業(yè)教育公司中公教育漲勢喜人，周漲幅分別為11.85%和9.54%, 其中中公教育再創(chuàng)新高。再度重申我們年初至今一貫的觀點，教育板塊重點關注K12教育培訓和職業(yè)教育板塊。1）課外培訓：看好升學競爭下的剛需帶來的行業(yè)景氣度。
一方面，疫情導致行業(yè)供給端進入出清階段，頭部機構憑借充足的資金儲備、線上課程的快速轉化，可繼續(xù)吸引和服務學生。另一方面，面對中高考的指揮棒，K12教培需求不因疫情而有所下降。此外，考慮在線教育持續(xù)受益政策利好，看好行業(yè)供給格局往頭部集中和具備線上線下一體化能力的公司；2）職業(yè)教育：高等教育毛入學率的提升，會持續(xù)增多高等教育畢業(yè)生人數，就業(yè)競爭加劇，擴大職教需求。此外，“百日沖刺”基層專項中點出今年將招收40多萬畢業(yè)生補充中小學和幼兒園教師隊伍，“特崗教師”計劃增加招募5000人至10.5萬人，并將適當擴大三支一扶/西部計劃等中央基層項目規(guī)模。后續(xù)選擇考公、考事業(yè)單位、考研、考師的畢業(yè)生人數將進一步上升。為提升自身就業(yè)能力，選擇參與專業(yè)機構培訓的學生人數和參培率有望同步提升。因此，我們看好業(yè)內公司受益行業(yè)需求增長。
公司方面，K12教培板塊推薦立思辰，建議關注昂立教育、新東方在線（HK）；職教板塊推薦中公教育；其他推薦佳發(fā)教育，建議關注新開普、中教控股（HK）、希望教育（HK）。
板塊表現：
本周，中證教育指數上漲4.46%，滬深300上漲1.12%，創(chuàng)業(yè)板指數上漲1.96%。年初至今，中證教育指數上漲16.53%，滬深300下降5.60%，創(chuàng)業(yè)板指上漲16.05%。
行業(yè)新聞：
1.教育部印發(fā)通知明確在普通高校繼續(xù)開展第二學士學位教育。2.廣州幼兒園、線下培訓機構6月2日起陸續(xù)復課。3.美國白宮：6月1日起禁止部分中國留學生和研究人員入境。
4.九部門：發(fā)現未成年人疑似遭受不法侵害，有關方面須強制報告。
風險提示
行業(yè)政策變動風險 ; 外延布局不及預期風險。
