(電子商務(wù)研究中心訊) 投資建議:公司向騰訊/京東邦能轉(zhuǎn)讓6%/5%股份,三方簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議?？紤]三方合作有望增強公司“數(shù)字化”運營和供應(yīng)鏈能力,以及開店速度加快,預(yù)計2018年有望新開門店100家。我們上調(diào)2017-2019年EPS預(yù)測至0.20(+0.02)/0.24(+0.03)/0.30(+0.05)元,給予2018年1.1XPS,上調(diào)目標(biāo)價至23元,維持“增持”評級。
三方優(yōu)勢互補有望增強公司“數(shù)字化”運營和供應(yīng)鏈能力。步步高作為湖南超市龍頭企業(yè),線下資源豐富,截止2017H1,擁有門店304家(超市250家,百貨54家),遍布湖南、廣西、江西、四川等地區(qū)。
而騰訊擁有國內(nèi)規(guī)模最大規(guī)模的線上流量,京東作為自營電商在快消品等領(lǐng)域擁有較強的供應(yīng)鏈能力,本次合作有望利用三方優(yōu)勢互補。
三方合作探索“智慧零售”,助力零售行業(yè)價值鏈重塑。本次合作將在構(gòu)建新能力、構(gòu)筑“數(shù)字化”運營體系、最終營造新生態(tài)等領(lǐng)域開展合作:1)推動以經(jīng)營進銷差為核心的傳統(tǒng)模式向經(jīng)營顧客全生命周期的新模式轉(zhuǎn)型;2)以小程序、公眾號、京東到家等工具,實現(xiàn)步步高線上流量的多元經(jīng)營;3)探索圖像識別、人工智能及其他前沿技術(shù)在線下業(yè)態(tài)的應(yīng)用;4)利用京東貨品供應(yīng)鏈優(yōu)勢,及倉配物流全國覆蓋的觸達(dá)能力,提升步步高貨品供應(yīng)鏈豐富度及履約效率;5)通過合資公司或其他資本合作方式探索新技術(shù)線下應(yīng)用。
催化劑:三方落實業(yè)務(wù)合作,或騰訊京東進一步增持公司股份等。（來源：國泰君安 文/訾猛 彭瑛 陳彥辛；編選：電子商務(wù)研究中心）
