(電子商務(wù)研究中心訊) 報(bào)告摘要:
營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)3.41%,毛利率同比增加1.14個(gè)百分點(diǎn)。2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.10億元,同比增長(zhǎng)3.41%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5438.36萬(wàn)元,扭虧為盈。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流出1.68億元,上期凈流出0.88億元。綜合毛利率21.61%,同比增加1.14個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用方面,銷(xiāo)售費(fèi)用為11.49億元,同比下降2.38%;管理費(fèi)用為2.48億元,同比下降29.75%;財(cái)務(wù)費(fèi)用為2164.63萬(wàn)元,同比下降9.76%。
主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋傳統(tǒng)零售和電子商務(wù),深耕福建地區(qū)。報(bào)告期內(nèi),公司繼續(xù)經(jīng)營(yíng)大賣(mài)場(chǎng)、百貨、超市、購(gòu)物中心、體育用品店等傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài),同時(shí)積極發(fā)展電子商務(wù)。截至報(bào)告期末,公司旗下共有133家門(mén)店,其中超市124家、百貨9家。主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收方面,分產(chǎn)品看,生鮮/食品/日用品/百貨營(yíng)收分別為15.91/19.45/11.65/15.72億元,毛利率分別為23.72%/28.99%/17.36%/23.43%。分地區(qū)看,閩南/閩東/閩西和閩北/省外地區(qū)營(yíng)收分別為34.45/16.63/9.88/2.82億元,毛利率分別為51.34%/24.78%/14.72%/4.2%。
聚焦閩贛市場(chǎng),由“大”變“小”提升質(zhì)量效益。報(bào)告期內(nèi)公司將傳統(tǒng)門(mén)店布局重點(diǎn)聚焦閩贛市場(chǎng),并向質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變。其中,重點(diǎn)推進(jìn)大賣(mài)場(chǎng)向購(gòu)物中心以及社區(qū)生活超市小業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型,拓展“鄰聚”社區(qū)生活超市模式,發(fā)展超市小業(yè)態(tài)家家哆、嘟嘟零食、母嬰生活館等,加強(qiáng)和提升服務(wù)社區(qū)功能。
大舉進(jìn)軍線(xiàn)上業(yè)務(wù),實(shí)體電商雙線(xiàn)并進(jìn)。報(bào)告期內(nèi),公司完成了對(duì)久愛(ài)致和、久愛(ài)天津、瀘州致和三家電商運(yùn)營(yíng)服務(wù)企業(yè)的全資收購(gòu)。預(yù)計(jì)三家標(biāo)的公司未來(lái)將發(fā)揮數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)、電商運(yùn)營(yíng)、數(shù)據(jù)分析等方面的優(yōu)勢(shì),助力公司提升線(xiàn)上銷(xiāo)售規(guī)模和品牌影響力。截至報(bào)告期末,電商業(yè)務(wù)共帶來(lái)3.33億元營(yíng)收,占據(jù)總營(yíng)收的4.96%,增長(zhǎng)空間可期。
盈利預(yù)測(cè)及估值:預(yù)計(jì)2017-2019年EPS分別為0.12、0.13、0.16元/股,對(duì)應(yīng)的PE分別為70x、62x、51x,給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:門(mén)店擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn);商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)（來(lái)源：東北證券；文/李強(qiáng)；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
