(電子商務(wù)研究中心訊) 核心觀點(diǎn)：1月業(yè)績可能受春節(jié)較早的不利影響,但全年收入仍有望實(shí)現(xiàn)較快增長,根據(jù)《天下網(wǎng)商》的報(bào)道,百草味今年年貨節(jié)天貓旗艦店整體的銷售額同比增長30%-40%,年貨禮盒的增長率也在30%左右?？紤]到今年春節(jié)較早,快遞于1月20日左右停止發(fā)貨,今年1月銷售日期只有2/3個(gè)月,如果倒推按整月計(jì)算,百草味1月可以實(shí)現(xiàn)同比翻倍的增長。
未來發(fā)展以產(chǎn)品為核心,打造大單品戰(zhàn)略。從未來的發(fā)展戰(zhàn)略來看,三只松鼠側(cè)重于打造IP,線下開始打造電視、電影、周邊產(chǎn)品、主題公園;百草味發(fā)展戰(zhàn)略與三只松鼠不同,主要以產(chǎn)品為核心。2016年,百草味主推抱抱果、仁仁果兩大單品,首次嘗試以子品牌進(jìn)行推廣,取得不錯(cuò)的銷售成績;未來百草味仍主打大單品戰(zhàn)略,在產(chǎn)品上不斷創(chuàng)新。同時(shí)公司于2016年提出“短保”概念,滿足消費(fèi)者對(duì)健康的需求。公司推出的抱抱果保質(zhì)期為90天,是對(duì)短保產(chǎn)品的首次嘗試,之后也將推出保質(zhì)期更短的產(chǎn)品。
從線上走向線下,擁抱“新零售”。2015年公司開始布局線下,在全國20多個(gè)一二線城市開發(fā)了200多家經(jīng)銷商,2016年雙十一百草味線下銷售額達(dá)到5000萬元。另外,公司也將開設(shè)體驗(yàn)店模式的新型門店,主要是給消費(fèi)者帶來更好的品牌體驗(yàn)。公司最快將于2017年開啟“一城一店”計(jì)劃,預(yù)計(jì)將在杭州開設(shè)第一家店,最終引導(dǎo)到線上成交。百草味的體驗(yàn)店不同于三只松鼠主要在三四線城市開店,百草味將瞄準(zhǔn)一二線大中城市。營銷方式推陳出新,開始實(shí)現(xiàn)線上線下的互動(dòng)。公司在上海、廣州、杭州等8大城市寫字樓電梯中預(yù)埋了AR紅包,人們打開支付寶掃一掃百草味包梯場景的相應(yīng)位置,可以實(shí)時(shí)領(lǐng)取新年紅包,在線下與消費(fèi)者互動(dòng)。抱抱果IP形象抱抱熊走到線下,給消費(fèi)者送“抱抱”,其暖萌的形象更能打動(dòng)消費(fèi)者。
財(cái)務(wù)預(yù)測與投資建議：結(jié)合公司業(yè)績預(yù)告,我們略微調(diào)低費(fèi)用,上調(diào)公司2016-2018年EPS至0.13、0.44、0.66元(原預(yù)測0.09、0.44、0.66元)。我們不調(diào)整收入,結(jié)合可比公司估值,給予百草味2017年2.8倍PS,對(duì)應(yīng)市值104億元;給予好想你原有業(yè)務(wù)2017年2.3倍PS,對(duì)應(yīng)市值22.6億元;對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為49.22元,維持買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：食品電商銷售放緩,食品安全風(fēng)險(xiǎn)。(來源：東方證券；文/肖嬋；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
