(電子商務(wù)研究中心訊) 公司2014年1月上市,是中國(guó)一級(jí)廣告企業(yè),公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是傳統(tǒng)媒介代理業(yè)務(wù)。
過去幾年,廣告行業(yè)的結(jié)構(gòu)性發(fā)展趨勢(shì)非常明顯。隨著人們注意力/時(shí)間分配在不同類型媒體上的不同,電視、報(bào)紙、線下廣告的投放比例開始減少,而互聯(lián)網(wǎng)廣告,移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告的投放快速增加。公司通過有意識(shí)的調(diào)整傳統(tǒng)媒介代理業(yè)務(wù),從2015年開始,通過數(shù)次外延式收購(gòu),逐步建立起“傳統(tǒng)廣告+數(shù)字營(yíng)銷+內(nèi)容營(yíng)銷”的整合營(yíng)銷傳播體系。
2015年12月,現(xiàn)金4億收購(gòu)內(nèi)容營(yíng)銷及內(nèi)容制作公司科翼傳播80%股權(quán),發(fā)力內(nèi)容營(yíng)銷。
2016年3月,公司2.9億現(xiàn)金+股份收購(gòu)搜索引擎營(yíng)銷(SEM)服務(wù)商愛德康賽100%股權(quán),加碼數(shù)字營(yíng)銷;
2016年8月,公司擬15.47億現(xiàn)金+股份,收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)版權(quán)運(yùn)營(yíng)服務(wù)商掌維科技100%股權(quán)、電視劇制作及發(fā)行商觀達(dá)影視100%股權(quán)、以及內(nèi)容營(yíng)銷公司科翼傳播剩余的20%股權(quán)。
網(wǎng)生內(nèi)容的大爆發(fā),是近年來互聯(lián)網(wǎng)視頻媒體的發(fā)展趨勢(shì),而根據(jù)網(wǎng)生內(nèi)容的廣告植入越來越受到廣告主的歡迎。公司現(xiàn)在構(gòu)建的“掌維科技+科翼傳播+愛德康賽+觀達(dá)影視”的組合具備很強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷和內(nèi)容植入能力。2015年,公司內(nèi)容營(yíng)銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.64億元,同比增長(zhǎng)380%。2016年上半年,公司內(nèi)容營(yíng)銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.60億元,同比增長(zhǎng)196%。
盈利預(yù)測(cè):目前,公司15.47億收購(gòu)已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)有條件通過,但是尚未獲得批文,我們暫時(shí)不考慮本次收購(gòu)的因素,但是假設(shè)2015年收購(gòu)的科翼傳播、16年3月收購(gòu)的愛德康賽完成業(yè)績(jī)承諾。我們預(yù)計(jì)公司2016年,2017年公司凈利潤(rùn)為1.58億和2.28億,對(duì)應(yīng)eps為0.56元和0.80元,對(duì)應(yīng)今天的收盤價(jià)28.60元為51.07倍和35.75倍。
投資建議:近期公司股價(jià)持續(xù)下跌,主要是市場(chǎng)因素導(dǎo)致,我們看好公司在內(nèi)容營(yíng)銷方面的布局,同時(shí)公司收購(gòu)標(biāo)的過會(huì)的概率較大,到時(shí)候?qū)⑤^大的提升盈利水平。給予公司“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí),給予公司2017年合理股價(jià)為17年35倍~40倍,合理股價(jià)區(qū)間為28~32元,建議投資者積極關(guān)注。(來源：財(cái)富證券 文/杜楊；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
