(電子商務(wù)研究中心訊) 基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的一流綜合服務(wù)商,互聯(lián)網(wǎng)基因濃厚。公司于2014年完成對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)二三四五的并購,由原來單一的軟件外包服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榛诨ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)集信息服務(wù)和軟件外包服務(wù)為一體的綜合服務(wù)商。依托網(wǎng)址導(dǎo)航為核心產(chǎn)品,公司形成一個(gè)覆蓋PC端和移動(dòng)端、擁有15款網(wǎng)站與軟件產(chǎn)品的業(yè)務(wù)體系,并在互聯(lián)網(wǎng)入口平臺(tái)領(lǐng)域積累了豐富的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)和大量忠實(shí)用戶,位列行業(yè)第三。公司由“網(wǎng)址導(dǎo)航”向“內(nèi)容導(dǎo)航”拓展以及移動(dòng)端的滲透,實(shí)現(xiàn)多入口、多領(lǐng)域“內(nèi)容-流量-變現(xiàn)”之間的良好互動(dòng),助力網(wǎng)址導(dǎo)航業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展。
“互聯(lián)網(wǎng)+金融創(chuàng)新”核心戰(zhàn)略明確。公司2014下半年以來積極布局互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融領(lǐng)域,一系列動(dòng)作完善互聯(lián)網(wǎng)金融布局,從與中銀消費(fèi)系成為合作伙伴開拓小額消費(fèi)貸產(chǎn)品,到投資設(shè)立融資租賃公司,再到參與發(fā)起設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn),參股和投資設(shè)立小貸公司。公司“互聯(lián)網(wǎng)+金融創(chuàng)新”的核心戰(zhàn)略不斷推進(jìn),進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
互聯(lián)網(wǎng)小額貸款服務(wù)迎來爆發(fā),營收結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)估值提升。公司旗下“2345貸款王”平臺(tái)業(yè)務(wù)近期發(fā)展迅速,僅10月和11月兩個(gè)月時(shí)間,平臺(tái)累計(jì)發(fā)放貸款筆數(shù)增加142萬筆,單月發(fā)放貸款金額增加4.1億元,累計(jì)放款額增加20億元。而目前,公司僅與中銀消費(fèi)、上海銀行兩家金融機(jī)構(gòu)推出了貸款產(chǎn)品。我們預(yù)計(jì),未來公司合作的金融機(jī)構(gòu)有望進(jìn)一步擴(kuò)充,貸款產(chǎn)品數(shù)量有望進(jìn)一步增加,消費(fèi)金融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速增長趨勢。
“流量+推廣渠道+數(shù)據(jù)分析+運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)”優(yōu)勢明顯。我們看好公司在互聯(lián)網(wǎng)入口平臺(tái)領(lǐng)域積累了豐富的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)和大量忠實(shí)用戶,以及利用自身在用戶規(guī)模、推廣渠道、海量數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)分析技術(shù)、運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)及融資渠道等優(yōu)勢,快速推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù),增加新的盈利驅(qū)動(dòng)。同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的設(shè)立也有望進(jìn)一步豐富公司的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。
盈利預(yù)測與投資建議:我們預(yù)測公司2016~2018年EPS分別為0.31元、0.38元和0.52元,未來三年年均復(fù)合增長34%?？紤]到公司在發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的優(yōu)勢、發(fā)展前景和較大的市場空間,我們認(rèn)為公司可享受一定估值溢價(jià)。參考可比公司估值,可給予公司2017年約40倍市盈率,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)15.2元,維持買入評級(jí)。(來源：海通證券；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
