(電子商務研究中心訊) 事件:公司3月23日晚發(fā)布2015年報,實現(xiàn)營業(yè)收入25.13億元,同比增14.36%,歸母凈利潤9,079.萬元,同比增17.11%,EPS為0.43元,同時向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅),以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股。
化學試劑穩(wěn)健增長,醫(yī)療器械迎來爆發(fā)。報告期內(nèi),公司通用化學試劑和電子化學試劑收入分別增長了10.59%和11.14%,實現(xiàn)了穩(wěn)健增長,毛利率分別為14.01%和30.29%,與2014年保持相同水平。公司加大對醫(yī)療器械及診斷試劑板塊的布局,該業(yè)務線實現(xiàn)收入1.24億元,同比暴增152.14%,其中醫(yī)療器械業(yè)務僅僅成立半年時間,便實現(xiàn)收入約0.80億元,得益于公司2015年6月份設立西隴(上海)醫(yī)療服務有限公司,同時從國藥控股引進陳彪作為公司總經(jīng)理,并加大引進原國藥相關醫(yī)療器械團隊。未來公司有望在在醫(yī)療器械和相關醫(yī)療服務領域做大做強,該業(yè)務線有望成為公司未來幾年重要的業(yè)績增長點。
布局電商平臺效果顯現(xiàn)。公司在2015年9月和12月分別設立了“有料網(wǎng)”大宗化工原料與“毛博士”實驗室化學試劑兩大電商平臺,得益于互聯(lián)網(wǎng)營銷思維的建立,公司第四季度實現(xiàn)收入8.96億元,同比增長47.81%,環(huán)比增長65.63%;化工原材收入由上半年的同比減少3.68%,轉(zhuǎn)變?yōu)槿晖仍鲩L13.19%。公司兩個電商平臺相輔相成、互相補充,通過化工原料電子商務平臺“有料網(wǎng)”和線上線下聯(lián)動,打造化學原料全球品牌集成分銷商,同時不斷延伸“毛博士實驗室”的產(chǎn)品種類與服務,提供實驗室產(chǎn)品“一站式”解決方案。電商平臺的引入,將幫助公司實現(xiàn)通用化學試劑和化工原料新的增長空間。
外延式并購加速進軍體外診斷試劑(IVD)領域。子公司福建新大陸2015年貢獻凈利潤1,797萬元,同比增長23.25%,其新產(chǎn)品TAS檢測試劑盒是目前國內(nèi)企業(yè)唯一獲得藥監(jiān)局批準的用于臨床檢驗人體內(nèi)總抗氧化綜合能力的檢測試劑,未來有望豐富公司現(xiàn)有的IVD產(chǎn)品線。公司2015年7月公告計劃收購上海貝西70%股權,擬將延伸體外診斷試劑行業(yè)的布局到POCT領域。此外,公司在2016年3月14日公告,擬成立福建福君基因科技有限公司及投資美國FulgentTherapeuticsLLC,未來將深入IVD細分領域,積極規(guī)劃基因測序市場布局,將基因檢測及診斷等業(yè)務在國內(nèi)進行推廣和運作,為公司的發(fā)展注入新的發(fā)展動力。
估值與評級。我們預測公司2016年和2017年EPS分別為0.58元和0.69元,對應2016年3月23日收盤價(39.07元)PE分別為67X和57X,醫(yī)療器械板塊的引入及電商平臺銷售方式的轉(zhuǎn)型,將為公司未來貢獻重要業(yè)績增量,同時IVD細分領域外延式并購幫助公司加速轉(zhuǎn)型的同時將提升公司估值水平,繼續(xù)維持“買入”評級,考慮到公司加深布局IVD領域有望帶來預期外的收益,上調(diào)6個月目標價至48.00元。
風險提示。電商平臺業(yè)務開展不及預期的風險;體外診斷領域開拓市場不及預期的風險;新業(yè)務整合不及預期的風險。（來源：太平洋證券 編選：中國電子商務研究中心）
