(電子商務研究中心訊) 寄售業(yè)務量持續(xù)快速增長:公司三季報披露,報告期內實現(xiàn)收入60億元,同比增長230.91%;歸屬母公司股東凈利潤虧損7515.6萬元。2015年1-9月份實現(xiàn)收入150.64億元,同比增長451.77%;歸屬股東凈利潤虧損1.84億元。2015年1-3季度,鋼銀平臺各季度實現(xiàn)寄售量分別為134.44萬噸、257.23萬噸和342.27萬噸,季度復合增長率為59.56%,累計結算量達到733.94萬噸。我們認為全年寄售業(yè)務量大概率超過1000萬噸。公司3季度現(xiàn)金流從2季度的流出2.34億元轉為流入3.59億元,銷售毛利率從-2.34%變?yōu)?0.68%,均有明顯改善。
鋼鐵電商生態(tài)圈持續(xù)完善:鋼銀平臺銷售收入特別是寄售量的持續(xù)快速增長是公司持續(xù)搭建鋼鐵電商生態(tài)圈的結果。報告期內公司參與設立上海智維資產管理有限公司和上海大宗商品電子商務產業(yè)并購基金(有限合伙)。前者旨在探索利用套期保值工具提升庫存風險管理水平;后者旨在圍繞公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略,分享資本市場的并購成果,促進公司持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。
投資建議:公司是互聯(lián)網背景鋼鐵電商的代表,經營管理團隊有著成功的創(chuàng)業(yè)經歷,并已搭建了較為完善的鋼鐵電商生態(tài)圈。2015年1-3季度收入,特別寄售量持續(xù)快速增長。3季度的經營現(xiàn)金流轉正,銷售毛利率亦大幅改善。預計公司收入仍將保持高速增長,2015年全年寄售量大概率超過1000萬噸,繼續(xù)看好公司的鋼鐵電商探索實踐,維持公司買入-A評級和6個月目標價75元不變。
風險提示:鋼鐵產業(yè)鏈資金斷裂風險。（來源：安信證券 編選：中國電子商務研究中心）
