(電子商務研究中心訊) 事件描述
公司公告擬以4.8億元價格收購新余市新啟貿易有限公司持有的廣東燁輝鋼鐵有限公司60%股權;此外,公司擬用自有資金人民幣1億元對歐浦小貸進行增資。
事件評論
收購鋼鐵加工倉儲公司,加速布局線下基礎:本次收購其60%股權的廣東燁輝鋼鐵公司為佛山當地鋼鐵加工倉促貿易服務商,截至2015年9月30日,燁輝鋼鐵總資產6.08億元,凈資產971萬元,前9月實現(xiàn)營業(yè)收入5.83億元,凈利潤1219萬元。公司4.8億元收購燁輝鋼鐵60%股權,對應收購PB約82倍,收購PE為2016年10倍,整體估值并不算低。
同時,燁輝公司承諾2015年~2017年經審計的扣除非經常性損益后的凈利潤分別達到0.35億元,0.8億元,0.9億元,如未實現(xiàn),公司將根據實際凈利潤動態(tài)調整收購價格,體現(xiàn)出公司收購行為的相對穩(wěn)健性。本次收購為公司“基于智能化物流產業(yè)鏈發(fā)展項目”的具體實施項目之一,交易資金來源包括但不限于公司自有資金、銀行借款和前期下發(fā)的國家發(fā)改委專項建設基金等。
綜合來看,本次收購鋼鐵加工倉儲貿易商,是公司加速并進一步完善線下基礎建設的具體體現(xiàn),延續(xù)公司一貫重視線下、倚重線下的戰(zhàn)略發(fā)展理念。實際上,由于大宗電商缺乏天然客戶吸引力且主流盈利模式供應鏈金融業(yè)務必須依仗堅實的線下基礎,公司電商平臺等經營一直圍繞線下加工、倉儲及物流基礎開展,本次收購也是對此的進一步強化。
增厚小貸資本金,夯實供應鏈金融資金端:供應鏈金融業(yè)務開展離不開資金端建設,公司此次增資歐浦小貸公司,將進一步擴大小貸公司貸款規(guī)模,從而為公司供應鏈金融等貸款業(yè)務的開展,提供更加堅實的資金端基礎。
總體而言,在大宗電商零和市場博弈之下,各家電商平臺為增強客戶粘性、博取競爭籌碼,均逐漸意識并已開展各項線下基礎建設及供應鏈金融布局,公司出身鋼鐵加工倉儲服務商,具有線下建設先發(fā)及經驗優(yōu)勢,而收購了歐浦小貸公司則又為打通了公司供應鏈金融各環(huán)節(jié),從而在眾多大宗電商平臺之中,構筑了屬于公司自身的獨特的競爭力。
預計公司2015、2016年EPS分別0.47元、0.67元,維持“買入”評級。（來源：長江證券 編選：中國電子商務研究中心）
